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高新一小区现“移动洗车保姆” 月入上万亏本了 湘潭电机股份有限公司2012年度报告摘要(图

金罗盘券商强力推荐32只股

  事件: 公司与首钢总公司签署合作协议,合作内容主要包括以下几点: 1)公司将与首钢总公司所属医疗机构的药品、医用耗材等供应链管理进行全面合作,首钢总公司同意公司作为首钢总公司所属医疗机构药品、医用耗材的唯一主供应商,其中大学首钢医院为首钢总公司体系内纳入本次合作的第一家医院; 2)公司同意将全资子公司嘉事堂佰明医药有限公司不低于90%的股权以市场公允且首钢总公司认可的价格转让于首钢,作为首钢总公司开展医药集中采购、配送的平台; 3)合同首先从2013年6月起在地区首钢所属医疗机构开始履约,并逐步覆盖外地医疗机构,协议有效期至2018年12月31日。 投资要点: 与首钢合作将显著提升公司市场份额 首钢总公司作为大型国企,共有6家下属医疗机构,包括大学首钢医院和首钢水钢总医院2家综合医院。其中,率先纳入合作的大学首钢医院是一家综合医院,现为石景山区区域医疗中心,2012年实现收入8.9亿元,按照药品收入占总收入45%的比例计算,预计年药品、医用耗材采购额至少在4-5亿元(不含毒麻类药品)。6月起随着地区首钢所属医疗机构执行协议,按照5亿元年采购额计算,扣除9639万元存量,2013年将新增2个多亿的采购额(按照7个月计算),从而从一定程度上提升2013年公司的业绩。 一旦协议全部执行,按照床位数计算,6家医院的年采购额动态预计超过10个亿,新增采购额相当于2012年公司营业收入的40%以上,显著提升公司的市场份额。 与首钢合作将是双赢局面 与首钢合作对于公司来说,尽管利润率可能有所,但可以快速扩大公司市场份额,而且从长远来看蕴含药事服务深入合作的潜在收益;同时,对于首钢所属医疗机构来说,通过运营医药集中采购、配送平台分享了上游医药商业的收益,因此两者合作实现了首钢系医疗服务机构和公司医药商业企业的双赢。这种双赢的合作模式具有较强的可操作性,我们看好两者合作的前景。 药事服务区域合作模式有望实现快速复制 而且,公司本次与首钢合作,更重要的意义在于,公司迈出了药事服务区域合作的一步,未来这种基于双赢的药事服务区域合作模式可以得到有效复制,并成为公司医药纯销业务快速扩张的契机。首先,药事服务区域合作模式适合公司的业务定位。由于发展历史的缘故,市作为医疗服务顶端的大型三甲医院的市场份额基本为医药和国 药控股两大巨头所控制,公司难以实现有效渗透;而二医院作为推进医改的乐土,近年来发展迅速,已成为公司为代表的二线医药商业企业竞相角逐的重点。不同于大三甲医院领域公司在品种、终端合作方面的劣势(仅相对于两大巨头),公司在该领域则具有物流、服务、资金等诸多竞争优势,有利于抢占药事服务区域合作的制高点。 其次,药事服务区域合作模式具有较强的可复制性。与首钢的合作模式完全可以复制到与各区县的合作,即通过建立区一级的集中采购配送平台实现区域性整合。目前,公司已经金罗盘券商强力推荐32只股在尝试推进以区县为单位的二级医院区域性整合(统一配送),其中在海淀、石景山、通州已初显成效。这也是近年来公司在大型三甲医院难以突破的前提下实现二级以上医院纯销业务持续高增长的根本原因。 估值和投资 考虑本次合作进度以及市社区医院配送新中标结果执行的不确定性,我们暂不调整公司的盈利预测,预计公司2013-2015年基本每股收益为0.38、0.51和0.68元,当前股价对应PE分别为24、18和14倍。我们之前提到,由于社区医院配送业务增长乏力以及三期物流的转固压力,一季度应该是公司全年业绩低点;随着市基药招标新结果的执行、三期物流产能的逐步消化以及与首钢合作的推进,公司业绩在下半年将迎来恢复性高增长。目前公司股票估值仍较为合理,考虑公司在社区配送和药事服务区域合作的突破,我们继续维持公司“买入”的投资评级。 重点关注事项 股价催化剂(正面):社区医院配送业务放量;药事服务区域合作持续推进;第三方医药物流和医疗器械代理业务爆发式增长风险提示(负面):小非解禁压力;新一轮市非基药招标中标低于预期。

  公司事件: 5月22日,公司正式公布《约收购报告书》。公司控股股东鲁商集团向公司除收购人及其关联方以外的全体流通股股东发出部分要约收购,价格9.80元,占总股本5.00%。起始13年5月27日,截止13年6月25日,共计30个自然日。其中,在要约收购期限届满前3个交易日内(即2013年6月21日、24日、25日),预受股东不得撤回其对要约的接受。 报告摘要: 假设要约收购结束后股价不变,现价买入可获得无风险收益率约0.6%,短期吸引力有限。在3月27日,公司发布《要约收购书摘要》后,股价经历跳涨、下调后回升至9.04元,要约收购价9.8元仅较当前收盘价高8.4%;收购前,鲁商集团间接和直接持有上市公司29.82%,假设其余已经持有股份股东均参加要约收购(帕累托改进),则能够获得被收购概率为7.12%(5%÷70.18%);若假设未被收购部分在要约收购结束时仍为目前价格,则无风险收益率达到0.6(8.4%×7.12%),考虑到冲击成本,这样的收益率对于尚未持有公司股票的投资者吸引力较为有限。 要约收购获批,后期资本运作可期。要约收购前,银座股份已托管鲁商集团旗外资产银座商城全部门店,为后期整体资产注入整合提供了铺垫。而此次发出要约收购,进一步显示出公司作为鲁商集团下商业业务唯一平台的重要性,未来仍有通过进一步资本运作优化平台的空间,后期对地产业务处置的进度以及体外资产注入情况值得密切关注。 长期看好公司地区规模优势、密集渠道下沉战略以及店龄优化助力业绩。公司在内具有很强的规模优势,同时在三四线地区布点具明显先发优势。公司门店平均培育期约为3年,自08年开始加速扩张至2012年,3-5年店成长龄门店占比不断提升,达到27%,未来2年,成长型门店占比仍将保持较高比重,助力业绩。 盈利预测和投资。预计公司13-14年EPS为0.83、1.08元,其中13年、14年地产分别贡献0.2元、0.1元。我们对公司商业部分业绩按18XPE给予估值,目标价11.2元。维持“买入”评级。

  未署名欧亚集团新时代证

  叶侃嘉事堂湘财证券

  杨鑫上海机场中金公司

  汪刘胜

  张丽华 银座股份 中国民族

  智能计量仪表行业的领导者,在物联网时代将大有可为。公司目前以智能仪表的研发、生产和销售为主,公司的智能仪表产品主要包括四大类:智能水表、热量表、智能燃气表和智能电表。尤其是公司的智能水表和热量表产品,具有一定的技术和市场优势。随着物联网技术的逐渐成熟和相关应用的加速发展,以及受国家节能减排、供热计量、阶梯收费等利好政策的推动,智能仪表行业将进入快速发展的机遇期。 智能水表业务增长平稳。智能水表业务是公司目前的主营业务,去年在营收占比中达到56.35%。近年来,智能水表行业获得了快速的发展,不过智能水表在整个水表市场的渗透率还比较低,未来还有很大的可拓展的空间。受益于此,公司的智能水表业务增长平稳。 智能燃气表业务高速增长。燃气表的智能化符合行业未来发展的方向,是构建智慧城市和现代物联网的基础,可大大提高天然气使用过程中的计量和收费管理的便利性。随着国家城镇化进程的推进和天然气十二五规划的逐步落实,行业进入了快速发展的机遇期。受益于国内天然气产业的大发展,公司智能燃气表业务高速增长,去年实现了翻番。虽然目前智能燃气表业务在公司营收中的占比还比较低,但是随着公司产品技术的进一步完善和市场开拓力度的加大,未来公司智能燃气表业务仍将保持高速增长的态势,并且在未来几年有望成为公司的拳头类产品。 热量表业务静待政策利好的兑现。2003年我国北方地区开始进行供热体制,2006年我国开始推行强制性的计量表安装。2010年2月,住房和城乡建设部、国家发改委、财政部和国家质检总局颁布《关于进一步推进供热计量工作的意见》要求:从2010年开始,北方采暖地区新竣工建筑及完成供热计量的既有居住建筑,取消以面积计价收费方式,实行按用热量计价收费方式。为完成国家节能指标,北方地区正在大力推行一户一表。但是,目前热量表的推广的力度不及预期,热量表使用的比例依然不高,如郑州地区,热量表使用的比例低于10%,未来还有巨大的可拓展空间。我们认为,在目前的形势下,公司的热量表业务将保持平稳,一旦政策落实的力度加大,公司热量表业务存在爆发式增长的可能。 估值和投资。我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为:0.71元、0.89元和1.14元,对应目前股价的PE分别为:22倍、17倍和13倍。我们认为公司在智能仪表领域技术含量较高,产品在物联网领域市场开发相对成熟,有望获得高于行业的发展速度,维持买入评级。

  魏涛锦龙股份中信建投

  仇华新天科技湘财证券

  控股股东鲁商集团拟增持银座股份5%的股份,致直接和间接持有银座股份比例的股份超过30%(收购前为28.67%),根据《上市公司收购管理办法》及相关法规,鲁商集团拟采取部分要约方式进行增持。 要约收购股票数量为2600万股;申报代码为“706024”,简称为“银座收购”;要约收购价格:9.80元/股;要约收购有效期:2013年5月27日至2013年6月25日,共计30个自然日。 要约收购为向银座股份除收购人及其控股子公司以外的全体流通股股东发出部分要约收购。要约收购所需最高资金总额为2.55亿元人民币,鲁商集团进行此次要约收购的资金全部来源于自有资金。 鲁商集团此次要约收购是为进一步增强对上市公司的影响力,提高国有股的持股比例,更好地促进上市公司发展,并看好上市公司未来的增长潜力。 截止2012年11月15日,银座股份共有62家零售门店,除此之外公司托管鲁商集团控股子公司山银座商城旗下的39家零售门店。2012年公司实现营业收入135亿元,归属上市公司所有者净利润3.47亿元。 我们认为此次部分要约收购显示出鲁商集团对银座股份作为公司零售业务整合平台的重视,彰显了集团对公司未来发展的信心,未来进行进一步资本运作的预期更为强烈,我们预测公司2013年、2014年、2015年每股收益为0.78元、1.17元、1.30元,维持其“增持”评级。 风险提示:财务压力增大。

  廖欣宇格力电器瑞银证券

  黎莹东富龙群益证券

  公司发布公告获得新造轨道车辆空调首批订单 公司23日晚发布公告,称近日通过招标获得新造轨道车辆空调首批订单。我们认为这代表公司在轨道车空调业务上取得重要突破,由此前的空调维修业务成功进入新造空调业务,未来将受益于中国城市轨道交通行业的高速发展,公司长期增长空间打开。 订单来自于重庆和大连地铁,订单金额合计1400万元 据公告中披露,公司已与中国北车集团下属企业长客、重庆长客和大连机车签约,产品将分别用于重庆地铁6号线和大连地铁1、2号线,共计12列车空调(包括140台客室空调和24台司机室单元),订单金额共计1400万元。 中国已经进入城市轨道交通的高速发展期 随着居民收入水平提高和城镇化加速,城市汽车保有量急剧增加,交通拥堵已经成为社会普遍关心的问题。近年来国家陆续出台多项政策鼓励优先发展城市公共交通,而轨道交通作为其中一个重要组成部分已经进入高速发展期。据统计,2012年,全国共有30个城市在建设轨道交通线,此外还有已批准建设规划的城市35个,规划里程近6000公里,总投资规模将达到13000亿元左右。 轨道车辆空调行业进入门槛较高,公司占据先发优势 轨道车空调行业由于技术壁垒从而存在较高的进入门槛,公司已通过了一系列国际标准认证,掌握自主核心技术,此次订单的获得代表公司在此项业务领域已占据一定的先发优势。公司未来将在轨道车空调维修和新造空调两个方面同时发展,同时由于进入门槛较高,此块业务的盈利能力也将显著高于公司原有的大中客空调和乘用车空调业务。 公司长期增长空间打开,维持“买入”评级 我们认为,公司在轨道车空调业务取得突破,未来将长期受益于中国城市轨道交通的高速发展,公司长期增长空间已经打开。维持公司“买入”评级,6个月目标价15.2元,对应2013年20倍PE。

  奉玮

  新版GMP通过率低,行业景气有望延续:全国4462条无菌药品生产线,截至目前已通过审查31批共362条无菌生产线,通过新版GMP认证占比不到10%。其中冻干生产线121条,使用东富龙产品102条,占84.30%。 由于新版GMP通过率低,预计未来两三年冻干行业景气度有望延续。 2013年订单饱满,收入确认有望加速:2012年公司取得13亿元订单(同比增长近4成),2013年1-4月取得订单4.3亿元,与去年同期基本持平,订单延续饱满,估计全年订单有望与2012年略有增长。收入确认方面,由于2012年大部分订将于今年出货确认,同时公司将加强销售人员对既有订单确认工作的绩效管理,我们预计2013年收入确认将加速。 毛利率有望逐步提升,费用率有望下降:1、2012年公司毛利率下降2.9个百分点至45.8%,由于收购了工程和驭发公司,两者的利润率较低,所以拖低了公司毛利率。未来随着工程和驭发公司产品升级和效率提高,整体毛利率有望逐步提升。2、2012年公司费用率上升3.8个百分点至13.2%,由于引入新的技术和项目,使公司的人员数量有一个比较大的上升所致,随着以上事情的完成,2013年公司费用率能够控制在比去年底的水平。 产品线不断丰富,延伸产业链:公司自上市以来,产品线不断丰富,通过收购、合资以及技术合作等多种方式开发了西林瓶灌装联动线、安瓿灌装联动线、无菌隔离装置、配液装置和空气净化设备等,逐步实现从冻干系统到冻干工程以至成套制药装备的全线打通,不断提升公司在制药装备领域的实力,未来协同效应将逐步。 盈利预测:公司为国内最大的冻干机设备制造商,冻干产品结构升级线清晰,看好长期发展。预计2013年/2014年实现净利润3.09亿元(YOY+33%)/3.81亿元(YOY+23%),EPS为1.49元/1.83元,对应PE为21倍/17倍,维持“买入”的。目标价37.50元(2013PEX25)。

  陈炫如

  沈晓峰 2013年4月营运数据 上海机场公布了4月生产数据,起降架次、旅客和货邮吞吐量同比增幅分别为+1.85%、+0.20%和-2.16%。 点评 导致:增幅上市机场倒数第一,旅客量增幅低于起降架次增幅。由于华东地区为重灾区,导致上海机场

  1、公司主要亮点: 1)公司口蹄疫市场苗突破2亿是大概率事件,市场苗龙头地位进一步巩固! 2)国际合作预计将有重大突破。今年为金宇集团的“国际年”,13年金宇集团将会在国际合作上有所突破,引进国际先进的管理模式、生产技术、先进设备和生产工艺及产品品种,从而提高公司技术工艺并丰富公司产品线。公司年报中提到的布氏杆菌疫苗仅是合作开始,未来可能合作品种有牛腹泄疫苗、支气管炎疫苗等。 3)行业催化剂:当前我国多地出现A型口蹄疫疫情,为有效控制疫情,13年农业部有可能将A型牛三价疫苗纳入招标体系,金宇集团牛A型三价口蹄疫疫苗在产品品质、技术工艺上远远领先行业内其他企业。若能纳入招标,预计金宇集团A型三价口蹄疫疫苗销量将大幅超预期增长。 2、业绩预测: 鉴于近期公司A型口蹄疫苗销售良好,我们上调公司疫苗业务业绩预测。预计13年/14年/15年生物疫苗产业贡献EPS为0.7元/1.0元/1.33元。增速分别为50%、42%、33%。 3、评级:继续给予“推荐”评级,积极关注。

  【股海淘金】 欧亚集团(600697):中长期价值明显,省内二三线城市门店前景良好 某券商近日发表研究报告称:维持公司2013-15年净利润分别为2.54、3.25和4.11亿元,同比增25.95%、27.9%和26.38%,合EPS1.60、2.04和2.58元的预测;其中商业及租赁业务2013-15年净利润分别为2.35、3.06和4.11亿元,同比增26.67%、30.22%和34.40%,三年复合增速30.39%;地产业务2013-14年净利润均为1944万元,和EPS0.12元。公司目前20.57元股价对应13年PE为12.9倍,相对于其未来三年30%左右的利润复合增长,价值低估明显;维持30.74元目标价(给以主业13年20倍PE、地产10倍)及“买入”的投资评级。 公司的投资亮点是: 1、公司2012年及13年一季度经营情况。公司12年实现收入及净利86亿元和2亿元,同比增23%和25%(其中地产收入和净利分别为1.56亿元和1650万元,扣除地产业务后的商业及租赁等收入和净利分别为84亿元和1.85亿元,同比增23%和28%),在2012年整体疲弱的消费中,表现优于行业平均水平(行业平均收入增13.32%,扣非净利增4.67%)。2013年一季度公司收入23.87亿元,同比增25.83%,净利3375万元,同比增16.37%,亦远优于行业8.46%和5.94%的平均水平。预计公司二季度仍有望达到20%以上的收入增长及20%左右的净利润增长。 2、公司扩张战略分三方面:(1)省内积极寻找经营合适的区县下沉;(2)围绕省进行外延区域性扩张,如东部、南部等区域;(3)省外其他区域进行战略性布点,目前以项目储备为主。公司在外延扩张上将围绕以上三个方针,步步为营、稳扎稳打的战略,低成本和稳健的原则,在新老门店平衡上形成良性循环。预计公司13年新开珲春店(4-5万平米)、通化二期(6.4万平米),14年新开综合体一期部分(10万平米),通辽店(6万平米);储备项目(东丰店、乌兰浩特店、中吉商贸、济南大观园及商都二期扩建等)将于15年或之后开业。 3、2013年起超市业务加强冷链物流建设,提升核心竞争力。截至12年底,公司拥有超市门店25家,我们测算其收入约在8-9亿元,占公司总收入10%左右。公司超市业态目前主要仍以联营为主,该业态适用于区域竞争压力较小且销售尚未形成规模的发展初期,但随着大润发(2010年)、永辉(2011)等优秀超市企业先后进入省,区域竞争压力未来日益加大,公司将加强冷链物流(常温库+速冻+保鲜+储藏)的建设,增加自营、统采比例,从而提升核心竞争力面对长远发展和规模壮大。

  未署名金宇集团中国银河

  4月起降架次和旅客吞吐量的同比增幅较上月下滑,位列上市机场最后一名。无疫情爆发的华南机场,生产量依然保持高速增长、且旅客量增幅高于起降架次增幅的态势也维持不变。 国内和地区航线冲击较大,国际增长平稳。虽然上海本地有车展、广州有广交会,但国内起降架次和旅客吞吐量同比却分别下降0.13%和1.27%,且地区旅客吞吐量同比增幅出现4%的大幅下降。 日起降回归千量级,跑道产能空间巨大。日起降架次为1025次,跑道产能利用率低于70%,国内另外两大门户枢纽(首都和广州白云)产能利用率都已超过90%。因国际长航线开通需要较强的腹地经济为支撑,上海将是未来开通国际长航线的首选。 货运业务仍不见起色。货邮吞吐量同比下降2.16%,1~4月累计降幅为2.98%,主要受国际拖累。 5月油价低位回升,预计油料公司盈利同比明显改善。5月新加坡航油价格环比上升,而去年同期环比下降,我们预计油料公司投资收益将有较大程度的同比增长。 估值与 目前公司2013年的市盈率为12.7x,依然处于历史的低端,考虑:1)产能富余和非航面积占比较低,收费已经并轨,主业增长动力足;2)高经营杠杆和未来资本开支空窗期,高分红有保障;3)虹桥已达设计产能80%,分流效应将逐渐弱化;4)中期虹桥机场资产注入和远期迪斯尼乐园投产、上海贸易区三大利好仍未兑现。重申推荐评级。上海于5月10日终止流急预案III级响应,未来生产量增幅将迎头赶上,构成股价上涨催化剂。 风险 国内外经济不景气影响航空需求,油价环比下跌,中日关系继续恶化。

  刘义 短期看估值修复、管理改善、业绩复苏 参考东北证券、国海证券、国金证券、东吴证券等可比公司的市值,我们认为公司的合理估值区间为19.44元/股-26.44元/股,当前的股价被严重低估。 中山证券原有股权结构过于分散,造成股东管理缺失,预计公司收购中山证券股权事宜将很快完成,中山证券股东管理缺失的问题将有望得到解决。 作为一家小型券商,中山证券的业绩有较高的弹性,今年券商的业绩有望复苏,中山证券的业绩可以期待;中山证券资产质量优良,在深圳、等地都有房产;收购完成后,中山证券将实现间接上市,可以通过大股东锦龙股份增发获得资金注入,补充中长期发展资金。 长期看激励机制、证券资产整合、金

  事件: 1.公司发布电站对外投资公告。公司5月22日发布5项电站对外投资公告,项目均已通过董事会审议通过,尚需提交股东大会审议。项目分布在、甘肃、新疆及内蒙,五个电站项目合计190MW,预计项目总投资19.42亿元。 2.公司发布2012年度分红派息及资本公积金转增股本实施公告,每股现金分红税前0.74元,税后QFII0.66元/股,其他为0.703元/股合计派发现金红利766,949,334.06元,2012年度不以资本公积金转增股本。股权登记日为2013年5月27日,除权日28日,现金红利发放日为5月31日。 评论: 1、电站投资进度超预期,大步向电站蓝海迈进 据我们之前预测,在公司原有319.2MW国内电站基础上,公司计划2013年完成300MW的国内电站建设,其中建成150MW。按目前的建设进度,190MW电站的建设周期大约在3-6个月之间,所以年内建成基本可以定局。所以今年完成计划中电站规划已基本无悬念,公司赢利点向电站转移进度进一步加速。我们估计,公司电站项目开发进展的加速暗示公司增发进展的加速,如果年内增发成功,公司电站循环开发滚动资金问题将得到进一步保障,公司现金流将得到缓解。 2、分红兑现,暗示管理层信心 公司高分红一方面对于公司现金流状况存在短期压力,但同样也反映出管理层对于公司下半年及2014年公司运营改善信心。另外,随着增发进展加速,分红兑现将成为年内公司向市场派发的第一个大礼包及触发点。我们维持公司审慎推荐-A投资评级。 风险提示:国内光伏补贴标准出台在即;欧盟对我国光伏产品反倾销诉讼初裁结果预计将于2013年6月6日出台。

  上调全年收入预测至1200亿元 公司年度股东大会上董事长表示将维持今年1200亿元的收入目标,和100亿元的利税目标。虽然2013年1季度的营收增长较慢(11%),但鉴于公司此前的目标均达到,预计下半年增速将有反弹,上调全年收入预测至1200亿元。 新拓展网点成熟后吸货能力增强,新冷年收入增速料将反弹 公司近期收入增长偏慢,主因是去年新拓展的渠道须经过旺季检验,公司对其出货节奏有所控制,同时受4月南方雨水较多的负面影响,预计2季度收入增速仍将不高。考虑到新开网点成熟后吸货能力增强,及行业景气度提升,新冷年(8月)开盘后增速料将反弹,但须关注气温和库存变化。 净水机和冰箱部件等新产品将开始有贡献 此前公司拓展的产品主要围绕空气调节(如暖风机、除湿机等),在净水行业蓬勃发展的背景下,今年公司推出较多净水机新品,目前已上市销售,预计将对收入有一定贡献。晶弘冰箱已经全面引入格力专卖店体系,其关键部件压缩机和电机等均由格力提供,晶弘销量增长亦将拉升格力收入。 估值:上调盈利预测和目标价,维持“买入”评级 鉴于公司下半年增速有望回升和新业务的开拓,我们上调格力电器2013/2014年的EPS预测至2.95/3.50元(原预测2.83/3.34元),上调目标价至33元(原目标价32元),目标价的推导是基于瑞银VCAM工具进行贴现,WACC假设为8.3%,维持“买入”的投资评级。




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